资本市场并购重组热潮已蔓延至北交所领域。
近日，北交所首批上市公司科达自控（ 831832.BJ ）披露重大资产重组进展，公司以2.09亿元现金收购新三板创新层企业海图科技（874022.NQ）51%股份的交易已完成过户登记，科达自控正式成为海图科技控股股东。
这一交易不仅创下北交所成立以来的最高并购金额纪录，更标志着北交所上市公司对新三板企业的首次并购成功落地。
据界面新闻梳理，此次并购交易的核心框架于2024年6月底正式披露，科达自控通过现金受让方式，收购肖涛等11名股东持有的海图科技2550万股股份，占其总股本的51%。
为支撑这笔大额现金收购，科达自控于2024年9月启动并购贷款申请，由工商银行太原分行牵头组建银团，最终获得1.2亿元并购贷款支持，贷款期限长达七年，为交易的顺利推进提供了资金保障。
从交易双方的资产规模对比来看，此次并购呈现“龙头带动中小企业”的特征。截至2024年末，科达自控总资产达14.95亿元，而海图科技同期总资产仅1.87亿元。对于并购初衷，科达自控明确表示，此举旨在进一步拓展业务板块，通过整合双方资源实现产业协同升级。
交易方案中，海图科技作出了明确的业绩对赌承诺：2025年至2027年，公司净利润需分别不低于3800万元、4200万元和4600万元，或三年度累计实现净利润不低于1.26亿元。
公开资料显示，海图科技成立于2013年，主营业务为音视频智能分析系统软硬件产品的定制开发与生产，是国家级专精特新“小巨人”企业，2023年2月挂牌新三板并进入创新层。
颇具戏剧性的是，海图科技曾是北交所的“潜在上市企业”。2023年7月，公司与东北证券签订北交所上市辅导协议，但在2024年10月中旬主动撤回上市申请，理由是综合考量公司发展战略、资本市场环境及相关政策等多重因素。
从谋求独立上市到被北交所上市公司收购，海图科技的路径转变，也反应出部分新三板企业在资本化道路上的多元选择。
作为北交所成立以来首例上市公司并购新三板企业的案例，此次交易的行业示范意义远超交易本身。北京南山投资创始人周运南对界面新闻指出：“北交所上市公司首次并购新三板企业，不仅填补了跨市场并购的空白，更充分体现了北交所对新三板的龙头撬动作用和反哺功能。”
“并购重组政策红利持续释放的背景下，北交所上市公司借力并购重组，既能完成资源的优化整合、提升运营效率，更能夯实自身市场竞争力，为企业撬开长期价值增长空间，给投资者带来稳定且可观的投资回报。”周运南对界面新闻进一步指出，“这恰恰印证了新三板与北交所的协同联动效应，新三板不仅是北交所名副其实的上市‘后备军’，更能成为北交所上市公司开展并购的核心标的池。”
回溯两家公司的资本市场历程，二者均与新三板有着深厚渊源。科达自控早在2015年1月便挂牌新三板，2021年作为首批企业登陆北交所，是北交所市场的“元老级”企业，主营业务聚焦工业互联网技术体系的应用；海图科技则是新三板创新层的优质企业代表，凭借专精特新属性具备较强的技术竞争力。此次跨市场并购，实现了多层次资本市场优质资源的精准对接。
此次突破性并购案例的出现，恰逢资本市场并购重组持续升温的行业背景。2025年以来，证监会“并购六条”等政策红利持续释放，为并购重组市场注入活力，北交所也在此背景下迎来并购重组的“破冰与提速”。
此前，五新隧装（920174.BJ）26.5亿元并购两家居家“小巨人”企业的案例已成为“并购六条”发布后北交所首单过会的重大资产重组项目，此次科达自控并购海图科技则进一步丰富了北交所并购市场的生态。
业内分析师普遍认为，北交所并购市场的崛起具备政策与市场的双重驱动。一位券商北交所分析师表示：“政策层面，监管层持续优化并购重组制度，降低交易成本、提升审核效率，为北交所企业开展并购重组创造了良好环境；市场层面，北交所上市公司经过多年发展，已逐步具备外延式扩张的实力，而新三板储备了大量细分领域的优质中小企业，为并购提供了丰富的标的资源。”
中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟对界面新闻分析称，“近期北交所上市公司投资并购动作密集落地，这一现象既印证了北交所对企业外延式扩张的赋能作用，也折射出历经数年上市积淀后，北交所公司内生的投资并购需求已全面释放。”
从已披露的案例来看，现金支付正成为北交所企业并购的主流模式。科达自控斥资2.091亿元现金拿下海图科技51%股权，易实精密（836221.BJ）此前同样拟以现金方式收购通亦和，便是这一趋势的典型例证。但2025年10月31日，易实精密公告宣布，由于交易各方未能在业绩承诺、交易价格等核心条款上达成一致，决定终止此前签署的《股权收购意向协议》。
余伟分析，此轮北交所公司的并购潮呈现出四大鲜明特征：其一，交易支付方式高度统一，均采用纯现金模式，未涉及发行股份配套融资；其二，并购标的聚焦新科技、新赛道，成长潜力十足；其三，标的公司与收购方主业协同性极强，业务互补效应突出；其四，被收购标的经营基本面扎实，尤其科达自控与易实精密两笔交易，不仅实现了对标的公司的控股并表，更直接为上市公司业绩带来显著增厚。
开源证券北交所研究中心总经理诸海滨对界面新闻表示，“当前北交所市场的并购案例，大多围绕核心业务协同、海外市场拓展及产业链整合三大主线展开。”
“对于尚处成长期的北交所公司而言，并购是实现业务多元化布局与结构优化的快车道，通过收购互补性业务，企业能快速夯实核心竞争力；若意图切入新兴行业或市场，并购更是高效捷径，助力企业抢占发展先机。归根结底，并购能帮助北交所公司敲开新市场大门、触达新客户群体，从而开辟全新的收入增长曲线。”诸海滨告诉界面新闻。
余伟表示，通过合适的投资并购，既有助于公司提升竞争力突破发展瓶颈，也能加快利用新科技实现成果转化，还能显著增厚业绩，何乐而不为呢？
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